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从各类理财收益对比来看，伴随商业银行净值化转型的逐步深入，预期收益型银行理财产品的收益率继续维持下行趋势，收益逐步逼近4%。3月份信托理财平均收益率小幅上涨至8.71%，首度超过P2P平台平均收益率货币基金受市场流动性因素影响、现金管理型理财产品冲击、投资端收益率低位震荡等多因素影响，剔除年末因素，货币基金收益率近半年维持低位波动，收益率低于3%。P2P收益率继续维持下跌趋势。

鬼影眩光实拍适马35mmF1.2DGDN|Art在鬼影眩光实拍时，我采用了极端的正对阳光拍摄的环境，发现其在鬼影眩光方面的控制的很好，没有特别明显的鬼影和炫光，反差也没有明显下降，实际拍摄中，逆光人像这样的场景可以放心大胆的运用全开光圈拍摄了。

中国的城市化进程，带来的是更高的人口密度，相应的是更密集的餐厅供给，但享受的却是仍然远低于海外发达国家的人力成本。这意味着可以用更低廉的成本实现最高效的配送，三者结合更利于互联网外卖行业在中国的发酵。渗透率空间对比已经超过15%的网络零售渗透率，当期5.2%的外卖行业渗透率意味着几年内仍有较大的提升空间。这依然是一个拥有强劲增速的行业。假设2020年后外卖行业的渗透率达到10%，叠加餐饮行业每年大约10%左右的自然增长，则2020年的行业规模必将超过5000亿；若渗透率能在5年后达到15%，则这就会是一个万亿交易规模的市场。

于是在2017年7月19日，点评首家业态“掌鱼生鲜”在望京的博泰国际商业广场开业。这家店在舆论上的水花似乎并不太大，但足以体现出美团对于新零售的野心和想法。美团的企图心或许会激励它日后进军更多的电商品类。5结论新美大是一家神奇的公司，它几乎见证了整个中国互联网的烧钱历史，并且一次又一次地超出预期，于落后之际赶超。在商业上，尽管盈利未知，但我们看到的是这家公司极其强烈的企图心，这使得在本地生活的各类服务上，美团的地位和作用已经难以取代，未来以交易为基础的外卖业务将会是公司的现金牛支撑，物流能力的实施至关重要。

 原油：多空因素交织，不确定性加剧 。下半年影响油价的多空因素交织。供给方面，OPEC近期表示将把减产计划延长至今年下半年，将成为推高油价的重要因素。而国际油价还受美国页岩油产量及出口量的影响，尽管其产量持续维持在日均1200万桶以上高位，但考虑到去年四季度油价下跌导致工作钻机数量减少，预计页岩油气行业产能扩张势头可能受阻。在需求侧，由于全球经济增速持续放缓、美国发起与多国的经贸摩擦，全球原油需求下滑的预期或将对油价走势形成拖累。但若接下来冲突得到缓解，则油价有望在中期迎来上行契机，故G20峰会后的事态走向将成为近期能源市场的风向标。对于QDII投资而言，商品-能源类基金的风险指标在各类型基金中居高，在金融风险高企之时不建议涉足。由于原油作为全球最重要的战略性能源之一，容易在突发事件驱动下出现剧烈波动，且当前原油市场已不再以专注供求基本面分析的机构为主，市场交易结构的改变进一步放大了价格波动，共同造成能源类QDII的高风险和操作复杂的特性。结合我们对

4、应对上，继续建议做好三手准备。1、我们在3月月报中就最早建议“回归基本面，寻找Alpha，建议重点关注年报及一季报业绩超预期的个股”。这一思路也已得到市场的广泛认可。2、3月以来，我们持续放在首推的地产基建，近期超额收益已经明显，且性价比仍高，仍建议增配，具体逻辑详见投资策略部分。3、如果在一些突发利空扰动下，市场出现剧烈、大幅调整，建议不要恐慌，把握好再度参与行情的机会。